Effet de disposition

L'effet de disposition est la tendance des investisseurs à vendre trop tôt les titres dont la valeur a augmenté et à conserver trop longtemps ceux dont la valeur a chuté.

C'est l'un des premiers comportements décrits par la finance comportementale : Hersh Shefrin et Meir Statman l'ont nommé en 1985. Vendre un titre perdant obligerait à reconnaître une perte, et donc que la décision d'achat était mauvaise ; on retarde la vente pour éviter le regret, ce qui peut coûter très cher. Ce comportement est irrationnel, car l'évolution future d'une action n'a rien à voir avec le prix qu'on l'a payée.

Terrance Odean a observé que les investisseurs vendent leurs titres perdants surtout en décembre, dernière occasion d'en tirer une réduction d'impôt ; le reste de l'année, l'effet de disposition domine. On l'explique en partie par l'aversion à la perte et par la comptabilité mentale, qui fait suivre chaque titre par rapport à son prix d'achat.

Sources : Wikipédia, « Effet de disposition » ; Wikipédia (en anglais), « Disposition effect »